今日由興證（香港）金融控股有限公司發(fā)出“衍生集團（股市代號：06893）證劵研究報告：衍生集團（股市代號：06893），現(xiàn)價1.09港元，目標價1.25港元，預(yù)計漲幅15%。
l 過去的品牌代理經(jīng)驗?zāi)芗藿拥阶杂衅放频倪\營中：衍生最初以品牌代理業(yè)務(wù)為主業(yè)，曾代理“澳雪”、“雪完美”、“櫻雪”、“花世界”、“珍妮詩”、“迪西茵”等多個知名品牌不同類別的個人護理產(chǎn)品，積累了豐富的品牌運作經(jīng)驗，有助于公司在發(fā)展自有品牌時研發(fā)出適應(yīng)市場的產(chǎn)品、制定出有效的營銷策略，提高新品成功率。
l 銷售網(wǎng)絡(luò)完善，外延式擴張空間大：在香港，衍生代理產(chǎn)品業(yè)務(wù)的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋萬寧、屈臣氏等大型超市和藥房，已經(jīng)形成廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)。在國內(nèi)，公司已經(jīng)與全國九個省份超過40個分銷商簽訂分銷協(xié)議。大陸團隊正在籌建，目前主要協(xié)助公司銷售自有品牌，未來將有能力承接更多合作品牌商在大陸部分區(qū)域的經(jīng)銷業(yè)務(wù)。
l “衍生”品牌定位清晰，在細分領(lǐng)域具先發(fā)優(yōu)勢：自有品牌“衍生”聚焦兒童保健產(chǎn)品，主要產(chǎn)品在細分市場已成功突圍而出，在消費者心目中樹立品牌形象，過去成功抵御了市場競爭對手在同類產(chǎn)品上的挑戰(zhàn)。未來公司在產(chǎn)品創(chuàng)新上的主線依然是兒童保健類產(chǎn)品，品類上會作延伸驅(qū)動未來增長。
l 首次覆蓋，給予“買入”評級，目標價1.25港元，較現(xiàn)價有15%潛在漲幅：我們預(yù)測衍生集團2015-2017財年的每股收益分別為0.058，0.083和0.096港元。參考同行的估值，我們給予15倍的2016財年（2016年3月結(jié)束）市盈率，得出相應(yīng)的目標價格為1.25港元。
